【海外宏觀】

1）中東地緣沖突升級至實質(zhì)性供應(yīng)沖擊。 以色列首次空襲伊朗里海港口，伊朗則精準(zhǔn)打擊美軍第五艦隊并重創(chuàng)卡塔爾LNG設(shè)施（影響全球17%產(chǎn)能）。盡管特朗普表態(tài)不愿派兵并試圖通過放寬制裁、釋放SPR來平抑油價，但霍爾木茲海峽封鎖風(fēng)險已導(dǎo)致過境量驟降97%，伊朗甚至擬征收“安全通行費”，能源供應(yīng)鏈安全面臨嚴(yán)峻考驗。

2）全球主要央行一致釋放鷹派信號。 在油價飆升引發(fā)的二次通脹壓力下，英、歐、日三大央行集體轉(zhuǎn)向。英央行刪除“降息”措辭，歐央行警告通脹實質(zhì)影響，日央行雖按兵不動但行長植田和男明確表示若前景實現(xiàn)將繼續(xù)加息。市場定價邏輯出現(xiàn)歷史性轉(zhuǎn)變，美債收益率反映出從“降息預(yù)期”向“加息防御”的轉(zhuǎn)變。

3）美國勞動力市場韌性超預(yù)期。 上周首申失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至20.5萬（今年最低），顯示勞動力需求依然強(qiáng)勁，疊加通脹風(fēng)險，進(jìn)一步壓縮了聯(lián)儲短期內(nèi)的政策寬松空間。

【國內(nèi)宏觀】

1）貨幣政策維持適度寬松基調(diào)。 央行擴(kuò)大會議明確將綜合運用降準(zhǔn)、買斷式逆回購等工具，并首提建立“非銀機(jī)構(gòu)流動性支持機(jī)制”，旨在防范非銀端流動性風(fēng)險，確保金融市場平穩(wěn)運行。

【股市】

標(biāo)普500跌0.27%，報6606.49點；道指跌0.44%，報46021.43點；納指跌0.28%，報22090.69點。

【債市】

美國10年期國債收益率微跌1.57個基點，報4.2493%；美國2年期國債收益率報3.7924%，維持高位震蕩。

【商品】

WTI原油報96.14美元/桶（日內(nèi)振幅巨大）；布倫特原油報108.65美元/桶；現(xiàn)貨黃金跌3.42%，報4653.01美元/盎司；現(xiàn)貨白銀跌3.33%，報72.85美元/盎司。

【點評】

本周全球市場經(jīng)歷了從“地緣敘事”向“通脹失控風(fēng)險”的劇烈重定價。中東局勢不再僅限于言辭交鋒，卡塔爾LNG設(shè)施受損標(biāo)志著地緣沖突已實質(zhì)性傷及全球能源基本面，歐洲天然氣價格的單日劇波動便是明證。受此影響，原本處于降息路徑上的全球央行集體“剎車”，這種政策共振形成的鷹派預(yù)期直接導(dǎo)致了貴金屬與基本金屬的獲利回吐式下挫。

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