受特朗普暗示中東戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束、美國(guó)推動(dòng)G7釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備影響，隔夜國(guó)際油價(jià)大幅回調(diào)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)期貨品種開(kāi)盤(pán)回落，市場(chǎng)強(qiáng)弱分化，短期由地緣溢價(jià)消退主導(dǎo)，中長(zhǎng)期需關(guān)注地緣、政策及供需變化。

此前美以伊戰(zhàn)事下，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻致出口停滯疊加中東產(chǎn)油國(guó)因戰(zhàn)事擾動(dòng)+儲(chǔ)油空間告急被動(dòng)減產(chǎn)，推動(dòng)油價(jià)逼近120美元/桶，累計(jì)漲幅近30%。但隔夜兩大消息扭轉(zhuǎn)上漲態(tài)勢(shì)：

1.  地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫：特朗普暗示中東戰(zhàn)事基本結(jié)束，緩解市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)中斷的恐慌，削弱油價(jià)上漲核心邏輯。

2.  供應(yīng)預(yù)期對(duì)沖：美國(guó)支持G7釋放3-4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（約占G7總儲(chǔ)備25%-30%），對(duì)沖供應(yīng)緊張預(yù)期。

隔夜信息刺激下國(guó)際油價(jià)大幅回落，WTI開(kāi)盤(pán)大跌超10%，美油收跌6.4%報(bào)85.08美元/桶，布油收跌4.54%報(bào)88.48美元/桶，高點(diǎn)跌幅超30%。

國(guó)內(nèi)大宗商品開(kāi)盤(pán)分化，核心影響集中于原油關(guān)聯(lián)品種：

（一）能源化工板塊：回調(diào)顯著

受油價(jià)下跌影響，成本支撐削弱疊加獲利盤(pán)出逃，國(guó)內(nèi)原油主連合約跌11.37%報(bào)763.4元/桶（盤(pán)中最低638.0元/桶），瀝青、燃料油開(kāi)盤(pán)跌幅分別超3%、近4%，PTA、乙二醇同步承壓。（注：G7儲(chǔ)備釋放尚未落地，市場(chǎng)預(yù)期已提前反應(yīng)）

（二）黑色系板塊：跌幅有限

油價(jià)回調(diào)削弱煤炭等替代需求，動(dòng)力煤、焦炭小幅回落，但受?chē)?guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策支撐，工業(yè)需求韌性較強(qiáng)，跌幅低于能源化工板塊。

（三）農(nóng)產(chǎn)品板塊：整體獨(dú)立

多數(shù)品種波動(dòng)平緩，僅豆油、棕櫚油因生物柴油需求降溫小幅回調(diào)，其余品種由自身供需主導(dǎo)。

1.  前期上漲：事件驅(qū)動(dòng)疊加實(shí)質(zhì)供應(yīng)收縮（戰(zhàn)事+儲(chǔ)油不足被動(dòng)減產(chǎn)），支撐油價(jià)及相關(guān)品種上漲，積累大量獲利盤(pán)。

2.  今日回調(diào)：地緣溢價(jià)消退+政策預(yù)期對(duì)沖，市場(chǎng)情緒回歸理性，獲利盤(pán)出逃帶動(dòng)回調(diào)。

3.  回調(diào)限制：中東戰(zhàn)事未完全結(jié)束，且儲(chǔ)油不足導(dǎo)致的減產(chǎn)影響具有滯后性，供應(yīng)緊張未徹底緩解，限制回調(diào)空間，短期震蕩為主。

（一）能源及相關(guān)品種：關(guān)注三大變量

1.  地緣局勢(shì)：戰(zhàn)事反復(fù)可能推動(dòng)油價(jià)反彈；

2.  政策落地：G7儲(chǔ)備釋放的規(guī)模與時(shí)間節(jié)點(diǎn)；

3.  供需基本面：重點(diǎn)跟蹤中東儲(chǔ)油去庫(kù)存、航運(yùn)恢復(fù)及減產(chǎn)調(diào)整，疊加OPEC+政策與全球需求變化。

（二）非能源品種：回歸自身供需

黑色系看地產(chǎn)、基建需求；農(nóng)產(chǎn)品看全球產(chǎn)量、庫(kù)存及天氣；貴金屬短期承壓，長(zhǎng)期受“去美元化”支撐。

作者：平安期貨楊宏，期貨從業(yè)資格編號(hào)：F03098481，投資咨詢(xún)資格編號(hào)：Z0017735

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