美聯(lián)儲釋放鷹派信號，美國通脹數(shù)據(jù)全面超預期

【海外宏觀】

1）美聯(lián)儲釋放鷹派信號。美聯(lián)儲3月議息會議如期按兵不動，但上調(diào)了今明兩年通脹及GDP增長預期。鮑威爾表態(tài)強硬，明確“通脹改善前不會降息”，并提及“下一步可能加息”已進入討論范圍。點陣圖顯示仍有7人預計年內(nèi)不降息，市場定價今年降息概率縮減至50%，美債收益率顯著攀升，2年期美債收益率單日上行10個基點。

2）地緣沖突升級至“斬首”階段，美以分歧顯現(xiàn)。伊朗實權(quán)人物拉里賈尼遇襲身亡，伊朗誓言發(fā)起“最強硬”打擊。盡管特朗普稱暫不想擴大對能源設(shè)施的襲擊，但美軍已動用重型鉆地彈打擊伊朗沿岸陣地。地緣政治風險從擾動演變?yōu)殚L期結(jié)構(gòu)性壓力。

3）美國通脹數(shù)據(jù)全面超預期，二次通脹風險積聚。美國2月PPI同比上漲3.4%，核心PPI達3.9%創(chuàng)一年新高，反映出成本端壓力依然沉重。在關(guān)稅政策預期與能源價格上漲的疊加下，商品降溫節(jié)奏大幅推遲，市場對美聯(lián)儲抗通脹周期的持久性產(chǎn)生憂慮。

【國內(nèi)宏觀】

1）高層外交動態(tài)受關(guān)注。針對特朗普可能推遲訪華的消息，外交部強調(diào)元首外交的引領(lǐng)作用，雙方保持溝通。外部不確定性雖存，但外交節(jié)奏仍維持自主與穩(wěn)健。

2）大廠業(yè)績驗證AI商業(yè)化邏輯。騰訊Q4凈利增長17%，云業(yè)務實現(xiàn)規(guī)?；?，并計劃翻倍AI投資。馬化騰提出的“去中心化智能體生態(tài)”構(gòu)想，顯示國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭正從流量驅(qū)動向AI底層驅(qū)動轉(zhuǎn)型。

【股市】

標500跌1.36%，報6624.70點；納指跌1.46%，報22152.42點；道指跌1.63%，報46225.15點；歐洲STOXX 600跌0.70%，報598.25點；上證指數(shù)漲0.32%，報4062.98點；創(chuàng)業(yè)板指漲2.02%，報3346.37點。

【債市】

美國10年期國債收益率升6.65個基點，報4.2650%；美國2年期國債收益率升9.93個基點，報3.7729%。

【商品】

WTI原油漲超4%，報100美元/桶；布倫特原油漲破110美元/桶；COMEX黃金跌3.72%，報4821.90美元/盎司；COMEX白銀跌5.53%，報75.515美元/盎司。

【點評】

本階段全球市場進入了“二次通脹擔憂”與“地緣供給沖擊”的雙重定價邏輯。美聯(lián)儲態(tài)度的鷹派轉(zhuǎn)變，核心在于意識到能源價格飆升與潛在關(guān)稅政策正形成合力，阻斷了通脹下行的路徑，導致利率博弈重心從“何時降息”轉(zhuǎn)向“是否需要再加息”。商品市場出現(xiàn)劇烈分化：原油受地緣沖突導致的海峽封鎖驅(qū)動，展現(xiàn)出極強的風險溢價；而黃金在流動性收緊與美債收益率上行的壓力下，出現(xiàn)了明顯的技術(shù)性調(diào)整。

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